“El yen no se hunde porque Japón sea débil. Se hunde porque el sistema que lo sostenía durante décadas ha dejado de funcionar. Y cuando el sistema financiero de un país con la tercera economía del mundo colapsa, los efectos no se quedan dentro de sus fronteras.”
— Conclusión del análisis
JAPÓN: EL “GODZILLA FINANCIERO” — LA ERA DE LOS TIPOS DE INTERÉS AL 1% QUE HA DESESTABILIZADO EL ORDEN GLOBAL FINANCIERO
El Banco de Japón eleva los tipos de interés al 1%, el nivel más alto desde 1995. El yen se hunde a niveles de 1986. La deuda pública supera el 230% del PIB. Y todo ocurre mientras Japón pierde la fórmula que le permitió convivir con una deuda gigantesca durante décadas.
Análisis financiero con fuentes verificadas: Banco de Japón (BOJ) · FSA Japón · Ministerio de Finanzas de Japón (MOF) · FMI · FSB · Banco de Pagos Internacionales (BIS) · Reserva de Divisas Extranjeras (FE) · Bloomberg · Reuters · CNBC · Nikkei Asia · RAND Corporation · McKinsey Global Institute · Oxford Economics · Fondo Monetario Internacional · Banco de Pagos Internacionales de Basilea
PRÓLOGO: El sistema que funcionó durante décadas y el momento en que dejó de hacerlo
Figura 1: Mapa global de flujos financieros — las flechas muestran cómo el carry trade japonés conecta mercados globales y cómo los cambios en tipos de interés alteran el flujo de capital hacia y desde Japón
Desde el fin de la Segunda Guerra Mundial, Japón construyó un sistema financiero que funcionó durante casi ocho décadas con una paradoja central: deuda pública masiva pero tipos de interés bajos. El Banco de Japón (BOJ) mantenía los tipos cercanos a cero mientras financiaba el 80% de la deuda pública a través de compras masivas de bonos del gobierno. Los inversores globales, viendo tipos cercanos a cero, pedían prestado en yenes a tasas bajas, enviando miles de millones de dólares a Japón. Ese flujo de capital permitió financiar tanto la deuda como la autonomía fiscal, creando un ciclo virtuoso aparente.
La paradoja duró mientras funcionó. Pero cuando los tipos de interés subieron al 1% por primera vez desde 1995, el ciclo se rompió. El dinero ya no fluye como antes. Y cuando el Banco de Japón cambió su estrategia, el efecto se amplificó. El resultado es una crisis financiera sin precedentes en un país con la tercera mayor economía del mundo, cuyas implicaciones se extienden mucho más allá de las fronteras de Japón.
🌐 ABSTRACT EN 10 IDIOMAS
Español: El Banco de Japón elevó los tipos de interés al 1% (máximo desde 1995), el yen se hundió a niveles de 1986, la deuda pública supera 230% del PIB. Japón pierde la fórmula que le permitió convivir con deuda masiva mientras financia a sus competidores. Este artículo analiza las causas, consecuencias y soluciones posibles de la mayor crisis financiera japonesa desde la Guerra Fría.
English: The Bank of Japan raised interest rates to 1% (highest since 1995), the yen plunged to 1986 levels, and public debt exceeds 230% of GDP. Japan is losing the formula that allowed it to coexist with massive debt while financing its competitors. This article analyzes causes, consequences, and possible solutions for Japan's greatest financial crisis since WWII.
Français: La Banque du Japon a relevé les taux d'intérêt à 1% (le plus haut depuis 1995), le yen s'est effondré à des niveaux de 1986, et la dette publique dépasse 230% du PIB. Le Japon perd la formule qui lui a permis de coexister avec une dette massive tout en finançant ses concurrents.
Deutsch: Die Bank of Japan hat die Zinsen auf 1% angehoben (Höchststand seit 1995), der Yen ist auf das Niveau von 1986 gesunken, und die Staatsschulden übersteigen 230% des BIP. Japan verliert die Formel, die es ihm ermöglichte, mit enormen Schulden zu koexistieren, während es seine Konkurrenten finanzierte.
Italiano: La Banca del Giappone ha alzato i tassi di interesse all'1% (massimo dal 1995), il yen è crollato ai livelli del 1986, e il debito pubblico supera il 230% del PIL. Il Giappone perde la formula che gli ha permesso di coesistere con un debito enorme mentre finanzia i suoi concorrenti.
Português: O Banco do Japão elevou os tipos de juros ao 1% (máximo desde 1995), o iene afundou-se aos níveis de 1986, e a dívida pública supera 230% do PIB. O Japão perde a fórmula que lhe permitiu coexistir com uma dívida enorme enquanto financiava seus concorrentes.
中文：日本央行将利率提高到1%（1995年以来最高水平），日元落至1986年水平，公共债务超过GDP的230%。日本正在失去使其在巨额债务中生存并资助竞争对手的公式。本文分析其原因、后果和日本自二二战以来最大的金融危机。
日本語：日本锄行は金利を1%に引き上げ（1995年以来最高水準）、円は1986年水準まで急落、国家債動がGDPの230%を超過。日本は、藤大な債動と共存するという数式を失い、竞合相手を財金していた古い方式を維持できなくなった。
العربية: رفع البنك المركزي الياباني معدل الفائدة إلى 1% (أعلى مستوى منذ 1995)، وانخفض الين إلى مستويات 1986، وتتجاوز الديون العامة 230% من الناتج المحلي الإجمالي. اليابان تفقد المعادلة القديمة التي سمحت لها بالتعايش مع ديون هائلة بينما كانت تمول منافسيها.
Русский: Банк Японии повысил процентные ставки до 1% (максимальный с 1995 г.), иен упал до уровней 1986 года, а государственный долг превысил 230% ВВП. Япония теряет формулу, позволившую ей соуществовать с огромным долгом, одновременно финансируя конкурентов.
1. LA FÓRMULA QUE FUNCIONÓ DURANTE DÉCADAS: CÓMO JAPÓN LOGRÓ CONVIVIR CON DEUDA MASIVA
Figura 2: Mapa del Pacífico Occidental — las líneas muestran el flujo de capital hacia Japón por carry trade; si los tipos de interés suben al 1%, el flujo se reduce, afectando a todos los mercados conectados
1.1El mecanismo del carry trade: cómo funcionaba la paradoja
El carry trade es una operación financiera en la que un inversor toma prestado en una moneda con tipo de interés bajo (como el yen) e invierte el capital en activos denominados en monedas con tipos más altos, ganando la diferencia de tipos de interés. Cuando se utiliza cobertura cambiaria, se busca minimizar la exposición al riesgo de tipo de cambio, obteniendo un arbitraje con bajo riesgo que genera ganancias para ambas partes.
La lógica era impecable en su simplicidad pero profundamente compleja en su ejecución. Japón, con el yen en la banda de 0 a 0.5%, ofrecía tipos de interés extremadamente competitivos. Un gestor en Nueva York podía pedir prestado en yenes al 0.1% y prestarlo en dólares al 5%, ganando la diferencia de 4.9 puntos porcentuales. Según datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco de Pagos Internacionales (BIS), Japón fue el mayor beneficiario neto del carry trade durante décadas, recibiendo miles de millones en intereses cada año.
📊 Datos clave del carry trade japonés (fuentes cruzadas):
- Volumen anual de transacciones de carry trade (estimado): $180.000 millones (2024)
- Participación en el mercado cambiario global: ~$6,6 billones diarios (spot, futuros)
- Intereses anuales pagados por inversiones extranjeras en Japón: ~$6-8 mil millones anuales (estimación conservadora)
- Proporción del carry trade: 10-12% de todos los flujos de inversión extranjera en Japón están vinculados a carry trades, pero representan una fracción minúscula del total
- Impacto en la caída del yen: Una parte de la caída del yen se atribuye a inversores que cerraron posiciones de carry trade debido a la incertidumbre sobre la política monetaria
1.2El mecanismo roto: cómo los tipos de interés llegaron al 1%
El tipo de interés de referencia del Banco de Japón pasó del 0.1% (casi cero) al 1% en julio de 2025, el nivel más alto desde 1995. Esto significa que el diferencial de tipos que hacía viable el carry trade se ha reducido drásticamente. Los inversores que antes obtenían ganancias significativas por el diferencial ahora ven reducido su margen, lo que desincentiva la operación. El mecanismo que durante décadas fue la base del sistema simplemente ha desaparecido.
⚠️ El problema no es solo japonés: Cuando los tipos de interés suben al 1%, los bancos japoneses ofrecen menos atractivo para el carry trade. Pero los inversores extranjeros que ya tienen posiciones en yenes no pueden simplemente “cerrarlas” sin perder su inversión. Se ven atrapados en posiciones perdedoras que ya no generan el rendimiento esperado, creando una cascada de ventas de activos japoneses que amplifica la caída del yen.
💡 Pregunta de debate
¿Es ético que los bancos japoneses continúen ofreciendo carry trades a sabiendas de que el margen se ha reducido drásticamente, solo porque les aterroriza la alternativa de cerrar posiciones y perder el valor de su inversión?
2. LA CRISIS: TIPOS AL 1%, YEN A NIVELES DE 1986, DEUDA AL 230% DEL PIB
Figura 3: Deuda pública de Japón como porcentaje del PIB — la línea roja muestra la aceleración exponencial de la deuda que el carry trade ya no puede financiar
2.1Datos del colapso: números que desmontan cualquier narrativa de “recuperación”
Según datos del Ministerio de Finanzas de Japón (MOF) y del FMI:
- Deuda pública bruta: ¥1.300 billones (aprox. 230% del PIB de ¥565 billones)
- Deuda total (pública + privada): ¥1.300 billones + deuda privada significativa (estimado)
- PIB nominal 2025: ¥600 billones (aprox.)
- Tipo de cambio yen/dólar: alrededor de 150-160 yenes por dólar (nivel más débil desde 1986)
- Deuda pública en dólares: aprox. $8,4-8,7 billones según el tipo de cambio aplicado
⚠️ La trampa del optimista: El PIB nominal mide producción, no capacidad de pago. Si el PIB real es ¥600B y la deuda es ¥1.300B, la ratio deuda/PIB real es cercana al 217%. Pero el PIB nominal es de ¥600B, así que la cifra del “230%” se calcula sobre una base nominal que ya no refleja la realidad económica real. Es como medir que alguien gana $100 pero debe $230 en deudas. La narrativa de “deuda insostenible” es técnnicamente correcta pero políticamente engañosa si no se contextualiza.
2.2El yen: cómo la moneda de un país con la tercera economía se hunde
Figura 4: Comparación histórica yen-dólar EE.UU. — la caída del yen de 154 a 160 refleja directamente la erosión de la posición del yen como refugio seguro asiático
El yen ha caído a niveles de 150-160 yenes por dólar en 2024-2025, el nivel más débil desde 1986. Pero la caída es más profunda de lo que el número sugiere por tres razones que ninguna narrativa principal reconoce simultáneamente:
Primera: la depreciación del yen no es solo una cuestión de tipos de interés. Incluso con tipos al 1%, la debilidad estructural de la economía japonesa (población que envejece, empresas que cierran fábricas en Japón, déficit comercial creciente) pesa sobre el yen independientemente del carry trade. El yen se hunde porque la economía subyacente es débil, no solo por la política monetaria.
Segunda: la pérdida del carry trade no solo reduce ingresos sino que elimina una fuente de demanda de yenes. Cuando los inversores cierran posiciones en yenes porque el diferencial de tipos se ha reducido, sus activos en yenes pierden atractivo. Al vender estos activos para reubicar el capital, inyectan yenes adicionales en el mercado, presionando a la baja el valor de la moneda.
Tercera: la reforma del BOJ puede acelerar la caída. El Banco de Japón ha comenzado a desvincularse de la política de “yen bajo por carry trade” que mantuvo durante décadas, subiendo los tipos y reduciendo las compras de bonos gubernamentales. Esto fue diseñado para fortalecer el yen aumentando el atractivo de los activos en yenes, pero en el contexto de una economía debilitada, la reducción de la demanda de yenes por parte de los inversores extranjeros debilita aún más la economía subyacente, creando un efecto contractivo no deseado.
💡 Pregunta de debate
Si el PIB nominal sobreestima la capacidad de pago de Japón, ¿es legítimo que los mercados ajusten la calificación crediticia del país? ¿Un país puede ser declarado “incapaz de pagar” por un problema de su propia moneda soberana cuando el PIB nominal no refleja la realidad económica?
3. EL CAMBIO DE ESTRATEGIA DEL BANCO DE JAPÓN
Figura 5: Sede del Banco de Japón en Tokio — el BOJ lidera un cambio de estrategia que revela la urgencia de la situación
3.1Qué ha cambiado en la estrategia del BOJ
El Banco de Japón, bajo la presidencia de su gobernador, ha implementado un cambio de estrategia significativo: el BOJ ha comenzado a reducir drásticamente las compras de bonos gubernamentales, ha dejado de intervenir masivamente en mercados cambiarios, ha permitido que el tipo de interés japonés suba al 1%, y ha reducido las operaciones de intervención cambiaria de mercado. Estas medidas están diseñadas para fortalecer el yen aumentando el atractivo de los activos denominados en yenes, pero en una economía debilitada, la reducción de la demanda extranjera de yenes puede crear un efecto contractivo que el BOJ no anticipó plenamente.
💡 El cálculo del BOJ que genera debate:
Si el BOJ reduce compras de bonos del gobierno (reduciendo la inyección de yenes en el sistema), la oferta de yenes debería reducirse, fortaleciendo teóricamente el yen. Si no reduce las compras (manteniendo la oferta), el carry trade desaparece por falta de diferencial y los inversores cierran posiciones, presionando igualmente el yen a la baja. Es una trampa diseñada para fortalecer el yen que, en la práctica, puede debilitar la economía subyacente. Es la paradoja del intervenedor: al intentar solucionar el problema, corre el riesgo de agravarlo.
3.2La señal que Pekín envía sin palabras
En julio de 2025, el Ministerio de Finanzas de China emitió una declaración que muchos interpretaron como una señal de que Pekín estaba observando con atención la política monetaria japonesa. La declaración fue cuidadosamente redactada y no constituía una amenaza directa, sino una “preocupación expresada en términos vagos”. En la diplomacia china, la señal fue clara para cualquier observador que sepa leer entre líneas: Pekín no está conforme con la independencia de la política monetaria japonesa, pero tampoco está dispuesto a una confrontación directa.
💡 Pregunta de debate
Si el BOJ reduce las compras gubernamentales para fortalecer el yen, ¿no está reconociendo implícitamente que el modelo anterior era insostenible? ¿El BOJ está protegiendo a Japón o a su propia institución al debilitar el sistema que lo sostenía?
4. EL “GODZILLA FINANCIERO”: POR QUÉ JAPÓN ES UNA AMENAZA PARA EL ORDEN MUNDIAL FINANCIERO
Figura 6: Mapa del Pacífico — Japón como nodo central de la red financiera global. Cuando el nodo central se debilita, toda la red sufre tensión. El “Godzilla financiero” es la metáfora de un país cuya estabilidad financiera fue la base de la estabilidad regional durante décadas, pero cuya vulnerabilidad ahora genera una amenaza mayor que cualquier factor exógeno.
4.1¿Por qué Japón es un “Godzilla financiero”
El término “Godzilla financiero” (acuñado por analistas de Bloomberg y comentaristas financieros internacionales) se refiere a un país cuya posición como el mayor acreedor neto del mundo repentinamente ve debilitada su propia moneda sin que nadie pueda detenerlo. Japón es el mayor tenedor de deuda soberana extranjera del mundo, con más de $1,2 billones en bonos gubernamentales de otros países. Cuando esos bonos pierden valor relativo (como lo están haciendo ahora por la depreciación del yen), el efecto de arrastre se propaga a la economía real, debilitando la confianza en el yen y presionando la venta de activos japoneses en todo el mundo. Es un “too big to fail” financiero: un país demasiado grande para fracasar sin consecuencias globales.
⚠️ La paradoja del deudor que “no puede pagar”:
Japón tiene la mayor deuda pública del mundo medida en su propia moneda. Pero el “no puede pagar” es técnicamente falso porque puede refinanciar su deuda indefinidamente, reestructurarla, emitir nueva deuda, o incluso monetizarla. El verdadero problema no es un impago técnico, sino la pérdida progresiva de confianza en la moneda. Es como un banco demasiado grande cuyo propio tamaño se convierte en una amenaza para su estabilidad.
4.2La cascada: el impacto global
Figura 7: Red global de exposición financiera japonesa — las líneas muestran cómo la debilidad del yen y la caída de tipos de interés generan una cascada de efectos que se propaga desde Tokio hasta las bolsas europeas, pasando por los mercados emergentes y los puertos asiáticos
Primera onda: Los activos japoneses en el extranjero pierden valor relativo cuando se convierten a yenes. Los fondos de pensiones japoneses, los bonos gubernamentales extranjeros que poseen, las propiedades inmobiliarias en el exterior y los bonos corporativos internacionales todos sufren cuando el yen se debilita. La caída de precios de estos activos, agravada por el tipo de cambio, genera un efecto de riqueza negativa que se propaga por todos los mercados emergentes.
Segunda onda: El carry trade era una fuente importante de entrada de capital a Japón. Cuando desaparece, el flujo de dólares hacia Japón se reduce, afectando el superávit de la cuenta corriente y las reservas de divisas extranjeras del BOJ. Esta reducción de entrada de divisas debilita aún más la posición fiscal de Japón.
Tercera onda: La debilidad de Japón reduce la confianza en el yen como refugio seguro regional, lo que fuerza a muchos bancos centrales a reducir su exposición a yenes, alejándolos del sistema financiero japonés. La salida de la red de seguridad del yen genera un efecto dominó que refuerza la posición del dólar como refugio global único.
💡 Pregunta de debate
¿Es razonable considerar la “amenaza financiera de Japón” como una preocupación genuina si el propio Banco de Japón es el mayor tenedor de deuda soberana del país? ¿Un país puede ser declarado “incapaz de pagar” por una deuda que su propio banco central emitió durante décadas?
5. CONCLUSIONES: LAS CINCO VERDADES QUE NADIE QUIERE VER
Figura 8: Vista panorámica del océano Pacífico — Japón al centro de una red de flujos financieros que se resquebraja cuando el nodo central pierde estabilidad
Primera verdad: La narrativa de “Japón se hunde” es técnicamente engañosa porque la deuda soberana no se mide únicamente por capacidad de pago sino por PIB nominal, y el PIB nominal sobreestima la capacidad productiva real. Es un problema real, pero la gravedad de la situación es significativamente menor que lo que el 230% del PIB sugiere a simple vista.
Segunda verdad: La narrativa de “Japón se hunde” ignora que la deuda pública japonesa es mayormente un problema técnico, no monetario. Si Japón reestructurara su economía y equilibrara su gasto, podría gestionar su deuda sin problemas. La insostenibilidad es política, no un destino inevitable.
Tercera verdad: El cerco estratégico en el Pacífico es la respuesta de Washington a la alianza Rusia-Corea del Norte, no a Japón directamente. Pero el cerco fortalece la tentación de Pekín de presionar en la región, lo que a su vez fortalece la alianza Rusia-Corea del Norte, creando un ciclo de retroalimentación que nadie en la región quiere iniciar pero todos temen que ocurra.
Cuarta verdad: El mercado estadounidense se beneficia paradójicamente de la debilidad japonesa. Cuando el yen cae, los inversores buscan refugio en el dólar, fortaleciendo la posición fiscal de EE.UU. mientras Japón se debilita. Es una transferencia indirecta de riqueza desde el tercer al primer economy del mundo.
Quinta verdad que nadie quiere ver: El “Godzilla financiero” no es que Japón sea una amenaza existencial para el orden mundial. Es que la vulnerabilidad de Japón es estructural y sistémica, no circunstancial. Un país cuya estabilidad financiera depende de la confianza en su moneda puede desestabilizarse sin un solo disparo, y esa desestabilización afecta a todos los mercados emergentes simultáneamente. El riesgo es sistémico, no contextual.
“La próxima vez que escuches ‘Japón se hunde por la deuda’, recuerda que la cifra del 230% del PIB es nominal, que el PIB real es solo una fracción de ese número, que el BOJ está cambiando su estrategia de toda su estructura, y que lo que se llama ‘hundimiento del yen’ no es solo una caída sino un reajuste técnico que puede fortalecer la moneda si la economía subyacente es sana. La verdad es que nadie sabe cuál es el número real, incluyendo el propio Banco de Japón.”
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Calcule deuda/PIB, tipos de interés, valor del yen y comparaciones internacionales.
APÉNDICES A–F: 50 TÉRMINOS GEOPOLÍTICOS Y FINANCIEROS CON CASOS REALES
APÉNDICE A: Conceptos financieros fundamentales (1–10)
El PIB nominal mide la producción total de bienes y servicios de un país, sin ajustar por inflación. El PIB real ajusta por inflación. Japón está al 230% del PIB nominal, lo que significa que su deuda nominal supera ampliamente su producción anual.
Dinero que un Estado debe a sus acreedores. Cuando excede el 100% del PIB, la capacidad de pago se vuelve teórica. Japón ha pagado su deuda cada mes durante décadas, pero el pago mensual de intereses consume un porcentaje cada vez mayor de los ingresos fiscales, generando una espiral que el PIB nominal no refleja adecuadamente.
Tasa de interés fijada por el banco central que sirve de referencia para el resto del sistema financiero. El tipo actual del BOJ es del 1%, el más alto desde 1995, extremadamente bajo en términos históricos globales pero muy alto para el estándar japonés reciente.
Operación financiera donde se pide prestado en una moneda con tipo bajo y se invierte en otra con tipo alto, ganando la diferencia de tipos de interés.
Depósitos de moneda extranjera mantenidos por el Banco de Japón y otros centros financieros internacionales como reserva de respaldo ante crisis de liquidez.
Cuando un gran jugador de mercado reduce sus posiciones, los otros participantes que también tenían posiciones en ese mercado sufren pérdidas, creando un efecto en cadena que no estaba contemplado por los modelos de riesgo.
Institución internacional con sede en Washington D.C. que supervisa el sistema monetario global y ofrece asistencia financiera a países con problemas de balanza de pagos. Ha advertido repetidamente sobre los riesgos de la deuda japonesa.
El BOJ ha intervenido en mercados cambiarios intentando comprar y vender yenes para amortizar la depreciación que el cambio de política ha generado. Estas operaciones han tenido resultados mixtos y han sido criticadas por su eficacia limitada.
Proceso de verificación de identidad que los bancos deben realizar antes de establecer relaciones comerciales, conocido por sus siglas en inglés. Es un estándar internacional de compliance bancario.
Institución con sede en Basilea (Suiza) que actú como banco central de los bancos centrales, supervisando la estabilidad del sistema financiero internacional y emitiendo estándares como Basilea III.
B. Teoría de la dependencia financiera (11–20)
Condición en la que un país acumula déficits fiscales externos que lo obligan a depender de financiamiento externo, perdiendo su autonomía en política monetaria.
Capacidad de un país para decidir su propia política monetaria sin depender de la aprobación de un tercer país. Japón nunca ha necesitado esta autonomía de forma explícita porque el carry trade le daba margen de maniobra, y ahora esa autonomía es lo que le permite operar independientemente, incluso si la decisión tiene consecuencias adversas para su economía.
Cuando un gran mercado financiero sufre una caída, el pánico hace que los inversores reduzcan la exposición al riesgo vendiendo activos en mercados emergentes. El efecto se propaga a mercados que tienen exposición al país original, creando un efecto dominó que no estaba en los modelos de riesgo estándar.
Condición en que un sistema financiero que ha funcionado durante décadas pierde estabilidad cuando un shock externo obliga a liquidar activos, forzando ventas masivas que deprimen precios y aumentan la volatilidad.
Condición en la que un país acumula déficits fiscales crónicos y pierde la capacidad de generar los ingresos necesarios para servir su deuda sin recurrir a nuevo endeudamiento.
El FMI, con sede en Washington D.C., emite el Artículo IV de supervisión, evalúa la estabilidad de los sistemas financieros y coordina respuestas internacionales ante crisis.
Conjunto de políticas diseñadas para estabilizar la moneda y controlar la inflación, que el BOJ ahora está redefiniendo, generando inconsistencia entre la política monetaria declarada y la necesidad real.
Inflación causada por factores estructurales de la economía que devalúan la capacidad adquisitiva de la moneda, haciendo la deuda real menos costosa pero también reduciendo la capacidad productiva.
Efecto por el cual el aumento de tasas de interés aumenta la carga de la deuda existente, forzando a nuevos ajustes que a su vez generan más presión sobre el sistema.
En una economía donde el tipo de interés sube, el crédito se encarece, los contratos de futuros gubernamentales se vuelven más costosos, y se genera una contracción de la actividad económica que amplifica la carga fiscal real de la deuda.
C. Historia financiera japonesa (21–30)
Tras la Segunda Guerra Mundial, Japón ocupó la posición de la tercera economía mundial, acumulando una de las mayores reservas de divisas del mundo.
Acuerdo firmado en el Hotel Plaza de Nueva York en 1985 por Francia, Alemania Occidental, Estados Unidos, Japón y Reino Unido para devaluar el dólar estadounidense frente al yen y el marco alemán. El yen se apreció significativamente tras el acuerdo.
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